高度集中持股遭詬病！國投瑞銀施成在管基金年內全線“告負”
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發布 : 07-22
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截至7月19日，國投瑞銀新能源A/C、國投瑞銀產業趨勢A/C、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀進寶這4只基金年內凈值虧損均超過10%。成也新能源，敗也新能源。近日，國投瑞銀基金基金經理施成管理的基金披露了二季報，其單獨管理的6只基金在二季度末均重倉了新能源板塊（以鋰電池和能源金屬為主），且持倉風格高度重合，并對一些重倉股進行了加倉。但在如此鮮明的集中投資風格下，一旦所押注的賽道沒有行情，就會陷入被“套”的局面，并錯失市場其他結構性的行情?！秶H金融報》記者注意到，截至7月19日，國投瑞銀新能源A/C、國投瑞銀產業趨勢A/C、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀進寶這4只基金年內凈值虧損均超過10%。其中，國投瑞銀先進制造凈值虧損超過15%，4只基金年內收益在同類中排名均靠后。國投瑞銀先進制造和國投瑞銀新能源均是施成的成名作，2020年年度收益率均超過100%，目前累計任職回報率分別超過170%和120%。但隨著新能源行情在2023年持續調整，這位200億管理規模的基金經理業績也“黯然失色”。施成在二季報中對新能源未來的行情依舊樂觀，他認為，新能源汽車的銷量、庫存、價格、預期都到了一個比較極限的狀態，已經處于衰退的末期。隨著需求的恢復，未來2-3年的時間都會持續向好。“以新能源為代表的業績成長行業，我們看好2023-2025年能夠兌現成長的公司”。堅守新能源的施成能在接下來兩年給基民帶來驚喜嗎？多只基金年內業績靠后憑借集中重倉新能源賽道，工科背景出身的施成管理的多只基金曾獲得了不錯收益，從2020年開始引起投資者注意，目前在管規模達到202.65億元。天天基金網顯示，施成自2017年加入國投瑞銀基金公司，2019年3月開始管理公募基金。目前在管基金共有7只，其中有6只為單獨管理，分別是國投瑞銀先進制造、國投瑞銀新能源、國投瑞銀產業趨勢、國投瑞銀進寶靈活配置、國投瑞銀產業轉型一年持有、國投瑞銀產業升級兩年持有。這幾只基金的重倉股均來自新能源板塊，其中個別基金在2020年和2021年收獲了不錯收益。然而，風水輪流轉，新能源板塊經過上一輪大漲之后，在今年陷入調整。同花順iFinD數據顯示，截至7月20日，中證內地新能源主題指數年內漲幅為-15.89%，中證新能源車指數年內漲幅為-11.21%，同期上證指數漲幅為2.6%，創業板指數漲幅為-8.14%。在此背景下，今年施成旗下重倉新能源板塊的基金業績也在同類中掉隊。據記者統計，截至7月19日，國投瑞銀新能源A/C年內凈值漲幅分別為-13.99%、-14.18%，國投瑞銀產業趨勢A/C年內凈值漲幅分別為-14.51%、-14.69%，國投瑞銀先進制造年內凈值漲幅為-15.34%，國投瑞銀進寶年內凈值漲幅為-14.98%，四只基金業績在同類排名均靠近末尾。此外，國投瑞銀產業轉型一年持有和國投瑞銀產業升級兩年持有年內凈值虧損均超過5%。高度集中持股的弊端對于新能源板塊，施成在上半年可謂是“越跌越買”。根據近期披露的二季報，上述4只虧損超過10%的基金都是重倉新能源的“大戶”，僅前十大持股占基金資產比例就超過了70%。整體來看，4只基金二季度末持股市值占基金資產凈值比例均超過了93%。另外兩只虧損超過5%的基金也重倉了新能源板塊，但重倉比例沒有前述4只高。具體來看，施成在二季度末重倉的個股主要來自新能源產業鏈的上游資源股和中游鋰電池生產商等板塊。比如，國投瑞銀先進制造前十大重倉股包括寧德時代、天賜材料、永興材料、華友鈷業、中礦資源、天齊鋰業、璞泰來、億緯鋰能、科達利、融捷股份。與一季度相比，該基金對寧德時代進行了大幅加倉，從一季度末持股76.57萬股加倉至137.83萬股，天賜材料、永興材料、華友鈷業、中礦資源、億緯鋰能、融捷股份的持股數量也環比出現了不同程度提升。國投瑞銀新能源是施成管理的單只規模最大的基金，該基金前十大重倉股與國投瑞銀先進制造完全一致，僅中礦資源、天齊鋰業、華友鈷業三只個股的重倉席位不同。該只基金同樣在二季度末對寧德時代進行了大幅加倉，從一季度末持股138.73萬股升至265.39萬股，同時還對永興材料、中礦資源進行了大幅加倉。與國投瑞銀先進制造不同的是，國投瑞銀新能源對天齊鋰業也進行了加倉。與國投瑞銀新能源重倉和加倉步調近乎一致的還有國投瑞銀產業趨勢，該基金第一大重倉股寧德時代持股數量升至154.29萬股。國投瑞銀進寶靈活配置在二季度末的重倉股與上述三只基金絕大部分相似，除了第十大重倉股為新宙邦，其他相似重倉股在加倉步調上也與國投瑞銀新能源保持一致。國投瑞銀產業升級兩年和國投瑞銀產業轉型一年在重倉股方面與上述不同的是，加入了理想汽車-W這一下游乘用車個股。除此之外，二者重倉股也與上述四只基金差別不大，且均對寧德時代進行了大幅加倉。記者整理發現，施成單獨管理的6只基金二季度末合計持有寧德時代1237.99萬股，持股市值合計28.32億元，相比一季度末持有的667.57萬股，增持了超570萬股。但寧德時代二季度股價僅上漲逾2%（復權后分紅再投，下同），華友鈷業、億緯鋰能、融捷股份二季度股價均下跌超10%，天賜材料、天齊鋰業二季度股價漲幅均錄得負數。施成集中投資鋰電板塊的風格，也吸引了不少投資者涌入。以國投瑞銀新能源為例，截至去年年底，該基金有92%以上的個人投資者。不過，有不少投資者是在2020年至2021年的高位買入了新能源主題基金，其中，某位基民于7月中旬在社交平臺曬出持有國投瑞銀新能源主題的收益詳情，持倉虧損高達40%以上。集中持有新能源這種單一賽道的風險有多大？獨立經濟研究者張竹然在接受《國際金融報》記者采訪時表示，持有單個行業的基金風險很大，如果投資者對于某個行業足夠看好，可以買入行業主題型ETF，完全沒有必要通過管理費更高的主動基金去跟蹤行業。未來兩年會有驚喜？施成在二季報中分析了對市場的看法：“2023年全年的行情可能都會更偏成長一些，因為市場剛從兩年的熊市中復蘇過來。后續成長的演繹，有可能實現虛實的切換，業績成長股會迎來機會。而在經濟沒有進入過熱的情況下，龍頭公司在復蘇前期階段表現會更為突出?！笔┏陕暦Q自己投資的大部分仍然是從“1”到“10”的行業，成長行業已經走過了爆發性增長的時期，后續進入持續快速增長階段。施成還表示，制造業的龍頭公司，在行業大幅過剩的背景下仍有很強的盈利能力，具備投資價值。上游資源品，具備資源屬性的，由于其長期供應的速度限制，盈利中樞會持續上行。雖然今年以來的投資業績不佳，但施成還是看好新能源汽車的投資前景，他認為，目前狀況與其預期比較接近，“銷量、庫存、價格、預期都到了一個比較極限的狀態，已經處于衰退的末期。隨著需求的恢復，未來2-3年的時間都會持續向好。”雖然行業整體爆發力不及上一輪，但施成依舊對這輪上升期的幅度比較樂觀，“因為經過兩輪洗牌，企業之間的差距已經拉開。龍頭公司在行業低谷的情況下，雖然單位盈利下滑，但從財務上看，仍然展現出一個很好的投資回報率。而鋰電行業雖然爆發力弱于上一輪周期，但空間依然巨大，龍頭公司的估值水平我們認為都有較大的修復空間?！笔┏蛇€表示，對于以新能源為代表的業績成長行業，看好2023-2025年能夠兌現成長的公司。公開資料顯示，國投瑞銀基金成立于2002年。作為一家比較“老牌”的公募基金公司，國投瑞銀在2020年末才躋身千億規模的行列，并在最近兩年依靠貨幣基金和債券型基金的擴張讓旗下公募規模得到快速增長。施成加入后，重倉新能源賽道，也為公司旗下混合型基金的規模增長帶來了顯著效果，公司最新規模來到2500億元之上。接下來兩年里，對新能源賽道依舊樂觀的施成，還會給投資者們帶來滿意的業績嗎？《國際金融報》記者就集中持股的風險，為何加倉新能源中的鋰電板塊等問題向國投瑞銀基金發出了采訪函，但截至發稿暫未回應。記者：夏悅超編輯：陳偲版式：陸怡雯封面圖：張力 攝券商 基金 期貨一手資訊《國際金融報》金融中心等你來爆料！郵箱 :ifnfundnews@126.com
